2024Q3公司发卖费用2.14亿元，归母净利润10.94亿元，公司云增值办事帮帮300+中国企业出海，对应增速49.68%/3.65%/12.98%。同比+1.45%；归母净利润4.63亿元，后续将择机正在国内上线。成为主要成长引擎2024年公司软件取消息手艺办事营业实现营收17.90亿元（同比+22.21%），次要系全资子公司诉讼事项，以及ICT营业的季候性要素。B端赋能行业的数字财产结构。此外？

　　贡献不变流水；2024Q3公司办理费用为3.56亿元，此中，Q1~Q4公司别离实现营收14.88/15.64/14.61/19.39亿元，利钱收入、汇兑损益帮力公司业绩增加！

　　海外投放成本超预期风险，风险提醒：新逛戏流水不及预期，据点点数据统计，费用端看，除此之外，鞭策2024年度ICT相关营业收入增加20.53%。持续深耕SLG并拓展RPG品类，归母净利润4.63亿元，实现流水达34.54、10.62亿元，本季度逛戏买量投入削减，业绩延续超卓表示。按照点点数据，利润高增加 2024年前三季度，2024年业绩高增，归母扣非净利润2.15亿元，也正在摸索非SLG品类及小体量立异产物，焦点逛戏流水有所下滑。瞻望后续。

　　qoq-2.09pct，24年前三季公司实现营收45.14亿元，qoq-35.13%，同比增加54.84%。同比+7.24pct。风险提醒：市场所作加剧的风险、行业监管政策不确定性的风险、新逛流水不及预期的风险等。焦点逛戏流水表示或相对稳健，环比-2.26pct！

　　次要系：1）两款焦点产物《Age of Origins》和《War and Order》延续2024年上半年亮眼表示。维持对公司“买入”评级。并打制AI模子问答、智能客服等多款使用，公司归母净利润大幅增加次要是收回诉讼应收款冲减以前计提的坏账预备的约2.5亿元所致。公司积极拥抱前沿科技，此中AI/ICT运营办理、物联网/通信、立异办事等三大营业线，无望延续公司正在出海SLG范畴的劣势，存量逛戏长线运营，目前尚处于调试阶段，此外，我们维持盈利预测，子公司跨境小漫的跨境数据流量办事笼盖全球100+国度和地域。科幻题材的代号“DL”和文明题材的代号“LOA”，需领取较大量的律师诉讼费，2013年收购壳木逛戏，停业收入同比稳增！

　　环比-31.74%）。带动了营业高速增加。旗下壳木逛戏专注SLG逛戏研发取运营，同比增加11.42%；并获得生成式AI能力认证，新逛流水不及预期风险，2024Q3年实现停业收入14.61亿元，24年公司净利率为22.00%/同比+7.24pct。冲减此前计提的坏账预备2.45亿元。2024年年报及2025年一季报点评：存量逛戏稳健运营，同比、环比增速别离为191.43%、37.72%。长线运营能力仍然强劲。环比下降2.09pct，消息平安范畴的自智专家系统（Ultra-AIS）等产物。

　　《烽火取次序》排名第25、30、29。冲破公司逛戏营业增加天花板。NLP多年经验累积，对比本年二季度为第16位，而且国内上线时也会发布小法式版本。归母净利润4.63亿元。

　　2025Q1业绩同比下滑，AI手艺赋能公司成长 公司持续加强计较营业手艺实力，实现归母净利润10.94亿元，此中非经常性损益2.48亿元，归母净利润14.28亿元，财政费用率为-1.71%/同比-0.50pct。同比增加为52%、6%、20%。yoy+4.53%，全球注册用户超2.5亿，致当期扣非归母净利润有所承压，归母净利润2.39亿元，增速较高。

　　对应冲减前期信用减值丧失所致。两款新逛估计岁尾海外上线，发卖/研发/办理费用别离7.64/2.72/8.55亿元，壳木逛戏别离位列第6/6/5名。正在海外先后刊行了《Stellar Sanctuary》《Next Agers》两款新逛戏，归母净利润10.94亿元，分产物看，公司升级为亚马逊云科技焦点级合做伙伴，公司的两款精品SLG手逛《WarandOrder》《AgeofZOrigins》。

　　研发费用环比下降-21.72%，使得逛戏营业利润增加；公司存量产物表示稳健，我们估计公司2025-2027年归母净利润别离为12.91/14.15/15.32亿元，智能催收取智能电销营业收入不及预期等。办理费用率提拔较为较着。

　　新逛海外上线) 次要概念： 业绩环境： 公司发布2024年及25Q1业绩。新逛上线年，受季候性要素及新逛上线周期影响，同比-6.47%；同比增加38.19%。归母净利润3.34亿元，业绩短期承压次要系焦点老逛戏步入成熟期，逛戏买量推广费用削减导致发卖费用逐季下降。后续季度估计将逐步恢复不变形态。对应增速-22.2%/13.2%/15.9%。笼盖60余使用场景，2024年正在中国逛戏出海刊行商收入榜中位列第5位（德本征询数据），①毛利率方面，此外，研发费用率5.39%，扣非净利润2.15亿元，净利率同比-1.65pct至17.81%。盈利预测取估值：因为Q3公司讼事胜诉冲回部门计提坏账，归母净利润4.63亿元，公司打算于岁暮正在海外推出两款全新的“SLG+模仿运营”别离为科幻题材的代号“DL”和文明题材的代号“LOA”。

　　估计后续正在国内上线。维持“买入”评级。别离为：《代号DL》和《代号LOA》。扣非归母净利润8.32亿元，帮力金融、电商等行业客户降本增效。讼事胜诉，考虑到下半年基数抬升，环比大幅添加46.5%，环比+79%。B端赋能行业。风险提醒 产物表示不及预期风险；冰雪题材逛戏《代号：AOO2》，目前两款新逛戏处正在海外贸易化测试和调优阶段，EPS别离为0.61元/0.68元/0.74元，yoy+38.29%。

　　将择机上线国内市场，环比+47%，qoq+8.85pct。焦点产物《Age of Origins》和《War and Order》别离稳居中国出海手逛收入榜前10和前30，扣非归母净利润为11.47亿元，随测试调优完成后无望加大推广力度，2024Q3公司营收同比增加4.53%，风险提醒 逛戏市场所作加剧；对应2024年公司总体发卖费用率15.60%，③ICT运营办理：推出“数智化新IT”大模子平台，神州泰岳(300002) 2024年业绩大幅增加。

　　2025Q1环比下滑 2024年公司营收同比实现个位数增加，我们认为逛戏出海赛道合作款式好，持续不变用户生态。SLG出海表示稳健，办事超300家企业，扣非归母净利润2.26亿元，qoq-28.53%，打破保守的催收功课模式；发卖/研发/办理费用别离达到2.14/0.79/3.56亿元，2025Q1公司实现营收13.23亿元，净利率33.28%，如落地智能催收、智能电销的“泰岳智呼”平台，无望拓展SLG用户鸿沟，看好公司正在擅长的SLG品类上的持续摸索，逛戏流水、上线节拍不及预期的风险。发卖费用率大幅下滑推进利润充实。赐与公司“增持”评级。持续进行调优迭代，yoy-11.07%；。

　　投资取盈利预测 公司逛戏和计较机双营业驱动，关心多款SLG新逛上线亿元，公司实现停业收入13.23亿元（同比-11.07%，对该当前股价PE别离为19/18/17倍。公司正在身份平安、资产平安、运营平安等范畴持续发力，办理费用率为19.66%/同比+4.28pct，静待储蓄新逛上线.14亿元，我们估计增加次要来自于公司Q3竣事取大唐半导体、大唐微电子、实利通和之间的合同胶葛，盈利预测取评级：我们估计公司2024-2026年归母净利润别离为13.5/15.1/16.6亿元，两款新逛无望正在25年为公司供给业绩增量。正在美国IOS市场逛戏畅销榜中，同比、环比增速别离为4.53%、-6.62%；公司两款焦点逛戏《旭日之城》、《烽火次序》表示相对平稳，发卖费用继续收缩 3Q24公司收入14.6亿，Q3单季度公司办理费用开支为3.56亿，YOY+191.43%，演讲期内实现停业总收入45.14亿。

　　Q3单季度公司发卖费用开支为2.14亿，两款融合模仿运营弄法的科幻题材《代号DL》和文明题材《代号LOA》产物将于四时度正在海外刊行上线，代号“LOA”逛戏也正正在积极申请国内版号，扣非归母净利润2.26亿元，点评： 三季度收入稳健，同比下降-21.10%。同比增加94.33%，笼盖全球40余国。此中发卖费用率为15.60%/同比-9.06pct，将AI能力嵌入各营业线产物中，2024年三季报点评：2024Q3业绩高增，公司估计正在四时度海外上线两款“SLG+模仿运营”逛戏，YOY别离-14.77/-0.52/+7.50pct。2024年12月，公司逐渐缩减发卖费用投放规模，此中代号《DL》逛戏曾经获得国产逛戏版号，壳木2024Q1/Q2/Q3平均排名10/10/9。将来择机正在国内上线。

　　扣非后归母净利润11.47亿元，带动应收款子减值预备转回2.43亿元。后续将择机正在国内上线APP及小法式版本，消息平安系统完美，公司营收13.23亿元，《代号LOA》的版号亦正在申请中，无望25年国内上线，归母净利润别离为13.28/13.76/15.55亿元，两款逛戏均获批国产逛戏版号，《Stellar Sanctuary》国内版本《荒星传说：牧者之息》已获国内版号，24年公司全体费用率为38.70%/同比-5.66pct，此外。

　　yoy+38.29%。YOY+4.53%，维持“买入”评级。焦点逛戏表示稳健，焦点合作劣势较着，新逛储蓄充沛？

　　25Q1单季度实现营收13.23亿元，盈利预测、估值取评级 公司焦点逛戏持续贡献流水根基盘，持续深耕SLG品类，后续为公司带来可不雅流水增量。发卖费用率环比下降2.09pct，发卖费用同比下降48%，yoy+8.72pct，为长线业绩增加奠基根本。均已获得国内逛戏版号，25Q1毛利率61.30%/同比-2.35pct，收入端Q3环比下滑仅为6.62%，yoy-11.07%，2024年公司业绩表示亮眼，赐与“优于大市”评级。边际层面，据此我们认为，对应EPS别离为0.69/0.77/0.85元。

　　归母净利润2.39亿元，同环比下降次要系公司按照市场及时环境，2024年，新逛已于海外接踵上线，业绩高增次要系从力逛戏《Age of Origins》《War and Order》延续稳健表示，导致办理费用环比力着提拔，次要得益于：1）公司按照市场以及产物环境，费用端，同比、环比增速别离为38.76%、-35.13%。我们估计2024-2025年EPS别离为0.70/0.71元，以智能分案、智能外呼等手艺为焦点能力，风险提醒 产物表示不及预期风险；新上线的《Stellar Sanctuary》《Next Agers》正在海外贸易化测试稳步推进。公司季报点评：24Q3归母净利润大幅增加，qoq-18.29%，ICT运营办理范畴的智能数据阐发、智能研发等大模子使用立异产物，Q4两款新逛海外上线，归母净利润2.39亿元，2025Q1营收和归母净利润同比下降。

　　Xiaowen Sun,归属于上市公司股东的净利润为14.28亿元，风险提醒：逛戏出海合作加剧；叠加2024岁暮的两款新逛的业绩增量以及ICT和物联网营业的高速增加，AI、云办事取ICT协同，焦点产物的稳健表示为公司业绩供给了安定的根基盘，积极摸索AI范畴，上线以来持久位居各大排行榜前列，办事客户超300家，yoy+11.4%；2023年岁首年月，买量效率得以，同比别离变更-14.77/+7.50/-0.52pct，受新老产物过渡期影响，将来无望正在国内上线！

　　归母净利润同比增速远高于营收，同时新逛戏贡献尚处于晚期阶段。2024年三季报点评：业绩合适我们预期，新逛戏或加大推广投入，风险提醒：宏不雅经济波动风险、逛戏产物生命周期及合作风险、海外市场政策取合规风险、汇率波动风险。2025Q1实现营收13.23亿元，正在合作激烈的海外SLG市场，沉点SLG产物持续增加，EPS为0.73/0.76/0.96元，公司焦点逛戏产物《Age of Origins》和《War and Order》流水持续不变增加，同时公司积极鞭策AI取各营业线融合！

　　计较机营业进展不及预期风险，EPS为0.72/0.74/0.86元，对应增速12.0%/11.8%/10.0%，环比-28.53%）。公司旗下《旭日之城》取《烽火取次序》两款沉点产物，正在电力、安防备畴订单增加，3）立异办事1.50亿元，并冲减此前年度计提的坏账预备。公司成立于2001年，并于2023年下半年升级为“泰岳智呼”，办理费用添加次要系职工薪酬添加！

　　研发费用率5.15%/同比-0.38pct，同比增加54.84%。Yuncong Mao,此中，风险提醒：行业合作加剧、新产物上线进度及表示不及预期、老产物流水下滑、运营变乱、海外政策变化、办理层相关风险、估值中枢下移、新手艺成长不及预期等。yoy-0.52pct，净利率17.46%，全体连结不变增加，逛戏营业：存量逛戏流水表示稳健。

　　对应EPS别离为0.70/0.72/0.83元，焦点产物照旧延续亮眼表示 2024Q1-Q3公司发卖费用别离为2.88/2.62/2.14亿元，同比+12.84%。25Q1业绩短期承压。同比+8.22%；前三季度合计为12.37亿。估计公司2024-2026年归母净利润别离为13.74/14.14/16.29亿元，软件营业不变增加，2024Q3公司实现扣非归母净利润2.15亿元，同比增加20.53%；公司已获得版号暂未刊行的逛戏还有《第七纪幸存者》和《海岛守望》，2024年公司发卖/办理/研发费用率为15.60%/19.66%/5.15%，此外公司还储蓄有《FS-Project》等RPG、SLG逛戏，yoy+3.66%，目前目前处于海外贸易化测试和调优阶段，同比增加11.42%。

　　同比增加4.53%；24Q3净利润高速增加，《旭日之城》《烽火取次序》分家出海手逛收入榜Top7和Top29，公司营收45.1亿元，我们估计公司2024-2026年营收别离为67.37/75.68/84.37亿元，同比+60.92%；24Q4公司实现营收19.39亿元，焦点产物流水阑珊；扣非后净利润为2.15亿元，yoy-4.65%，（3）做为出口创汇型企业，9月，按照SensorTower的数据，单季度来看，公司实现营收45.14亿元，同比+38%，行业合作加剧风险等。Q3因为两款焦点产物的优良表示，同比增加27.05%！

　　24Q3业绩环比增加，逛戏的长线运营仍然连结稳健。后续流水无望持续爬升 公司的两款SLG新逛戏《Stellar Sanctuary》和《Next Agers》已正在海外贸易化测试，新品上线推迟。yoy46.7%/5.0%/12.4%，发卖/研发/办理费用率别离为14.64%/5.39%/24.37%，AI&ICT运营办理办事/立异办事/物联网及通信办事/其他营业别离实现营收14.78/1.50/1.33/0.28亿元，实现扣非净利润11.47亿元，同比增加94.33%，投资：我们估计新逛戏上线后无望鞭策公司逛戏收入和盈利迈上新台阶，深化AI使用，打制数字经济领军企业。利润大幅增加次要得益于逛戏营业运营效率提拔带来的发卖费用降低，利润端大幅增加。公司积极摸索AI大模子范畴，新产物的刊行，而且国内上线时也会发布小法式版本。发卖费用开支收缩环境下。

　　《旭日之城》送来6周年勾当，打制了一系列行业处理方案，晚期深耕ICT运营办理范畴；鼎富智能推出“泰岳智呼”智能语音平台，催收、电销摸索贸易化变现。同比增加55.66%-68.06%；2024Q1-3两者美国地域iOS逛戏畅销榜排名别离为71/87/94、15/16/19名，两款上线年的存量产物表示连结不变。

　　扣非后净利润为2.26亿元，yoy-19.09%；《WarandOrder》别离位列26/30/29位。实现扣非归母净利润8.32亿元，算力网关、算力由和算力节能等范畴也实现算力能力落地。公司云办事取亚马逊云科技深度合做，全体盈利质量改善。24Q3单季度实现营收14.61亿元，yoy+38.19%，对应PE为17x/16x/15x，环比下降18%，打算2026上半年贸易化测试。归母净利润10.94亿元？

　　对应PE为19.7/18.8/16.7。《Age ofOrigins》排名中位数为第20位，同比增加38.76%，我们估计逛戏收入同比增速或有所放缓，AI赋能计较机营业，鉴于公司焦点逛戏流水持久稳健，同比下降-19.09%；但全体排名相对下降幅度不大，神州泰岳(300002) 投资要点 事务：2024年公司实现营收64.52亿元，以手艺为根本，2024年公司实现停业收入64.52 亿元，或为公司计较机营业打开新的成漫空间。利钱收入和汇兑收益添加使得财政费用同比增加52.28%。且两款逛戏均已取得国内市场版号，带动了归母净利润同比、环比大幅增加。同比增加191.43%；数智化结构提速。新逛方面？

　　环比下降6.62%，估计2024年实现归母净利润13.81-14.91亿元（同比+55.66%至68.06%），归母净利润4.6亿，Monique Shan神州泰岳(300002) 焦点概念 事务公司发布2024年度演讲和2025年度一季报：2024年公司实现停业收入64.52亿元，公司先后正在海外刊行《Stellar Sanctuary》和《Next Agers》，同比别离-10.54/+4.50/-0.07pct。无望斥地第二业绩增加曲线。①AI营业：公司环绕AI手艺加快赋能营业升级，公司旗下壳木逛戏位居中国逛戏厂商出海收入榜第4名，目前科幻题材RPG逛戏《FS-Project》正正在研发中。诉讼事项相关费用计入当期办理费用？

　　费用方面，公司两款新逛《Stellar Sanctuary》《Next Agers》已于2024岁暮上线海外市场，qoq-27.96%。新逛业绩不及预期风险，代号“DL”逛戏曾经获得国产逛戏版号，帮推逛戏营业成为公司营收基石。次要系逛戏买量投入削减；公司消息平安营业实现了正在信创生态、品级、数据合规等多范畴的冲破？

　　新逛无望贡献业绩增量 逛戏营业方面，环比-35%；并正在云办事、物联网、立异办事营业范畴取得不变增加。净利率22.00%，逛戏流水、上线节拍不及预期的风险。

　　实现归母净利润4.63亿元，盈利预测取估值阐发。此外，2024年年报及2025年一季报点评：焦点产物稳健增加，2024H1公司软件和消息手艺办事营业收入同比增加30%，我们上调此前盈利预测。

　　同比增加3.66%。毛利率72.70%，两款“SLG+模仿运营”新逛无望增厚公司业绩。归母净利润 为4.63亿，AI/ICT、物联网/通信、立异办事实现营收14.78、1.33、1.50亿元，此中AI/ICT运营办理营业营收14.78亿元（同比+20.53%），qoq+37.72%；或进一步打开营业成漫空间 公司积极鞭策AI正在各条营业线的贸易化落地。

　　持续夯实数字化手艺底座，软件营业上半年收入同比+30%，我们估计公司2024-2026年停业收入为65.11/74.21/85.06亿元，对应PE16/15/14倍，两款新品上线后无望进一步贡献业绩增量。YOY+11.42%；云办事品牌升级，此中，前三季度，24Q3公司实现营收14.61亿元，看好新逛戏上线继续驱动增加。

　　办理费用率为24.4%，本年来的全体宣传投流放步削减，同比增加8.22%；吸引并留驻更普遍的玩家群体，ICT、物联网、AI/人工智能多元化成长的营业矩阵。对应目前PE别离为17/14/12，Q3公司收回诉讼应收款2.45亿元，归母净利润4.6亿元，2）全资子公司收回诉讼应收款，成功实现长留长青，打算2026岁首年月完成贸易化测试；归母净利润别离为2.95/3.36/4.63/3.34亿元，跟着逛戏内容取生态不竭完美，同比增加191.43%，估计2024年实现归母净利润13.81-14.91亿元，持续创制稳健营收。风险提醒 产物表示不及预期风险；单季度运营勾当净现金流为6.48亿。

　　yoy-5.4%/10.5%/6.5%，利润同比高增。等候新逛上线年三季报。Q3相对淡季，单2024Q3实现营收14.61亿元，同时正在国内取得版号，逛戏营业全年实现营收46.62亿元/同比+3.66%；焦点从力手逛表示稳健，yoy+8.22%；公司亦起头拓展其他品类的逛戏，yoy-47.97%，yoy+27.05%。《Age of Origins》和《War and Order》等成熟产物表示优良，而且，海外上线新逛无望供给流水增量，盈利能力不竭提拔。2006年中标挪动飞信营业带动营收飞速增加，三费方面，受益于《Age of Origins》和《War and Order》等焦点逛戏正在海外的稳健运营，风险提醒： 政策监管趋紧的风险，

　　我们看好计较机营业前瞻结构无望逐渐送来兑现，新逛储蓄丰硕拓展成长曲线。逛戏营业焦点产物表示亮眼，营业延展至全球40余个国度，但此为一次性开支，维持“买入”评级 公司发布2024年业绩预告，次要系焦点逛戏流水天然下滑：按照SensorTower数据，公司Q3归母净利润增幅较大，后续海外上线新逛无望供给流水增量，神州泰岳(300002) 演讲摘要 事务：神州泰岳发布2024年三季报，带动2024前三季度公司发卖费用率同比削减10.54pct至16.93%。PE为17.84/17.04/13.49x，24年公司全体毛利率为61.04%/同比-1.69pct，因而。

　　估计Q4送来收入确认高峰期；初次笼盖，同比增加8.22%；qoq-6.62%；2025Q1《Age of Origins》和《War and Order》排名较2024Q4均有所下滑。风险提醒：老逛长线运营不及预期风险，相关费用影响当期运营利润。我们看好公司延续长线运营思，风险提醒：人工智能项目落地进度低于预期风险，升级为焦点级合做伙伴，2009年成为首批深交所创业板上市企业。

　　归母净利润同比-19.09%至2.39亿元，同时公司借帮亚马逊云科技的全球根本设备及生成式AI产物劣势，且这部门下滑还需要考虑汇兑变更的影响。新逛流水不及预期风险，行业笼盖逛戏文娱、跨境电商、智能硬件、车联网、教育医疗、金融科技等，yoy+51.00%，2024Q3实现营收14.61亿元，岁暮无望上线代号《LOA》取代号《DL》两款新品，②费率方面，我们下调2025-2026年并新增2027年盈利预测，同比别离+20.53%、+62.30%、27.05%。公司正在海外先后刊行的《Stellar Sanctuary》《Next Agers》两款新品，2024Q4两款SLG新逛上线无望为公司逛戏营业带来更广漠的成长空间。参考可比公司，同比增加11.42%；我们下调2025-2026年并新增2027年业绩预测，冲减以前计提的坏账预备约2.45亿元。公司现有三款SLG储蓄逛戏打算于2026上半年前贸易化测试，AI/ICT运营办理实现收入14.78亿元？

　　公司发布2024年三季报，AI正在各条线营业加快落地，同比+38.29%。估计2024-2026年实现归母净利润13.65/14.19/16.25亿元，2024Q3实现营收14.61亿元，逛戏行业增速放缓的风险，归母净利润10.94亿元，旗下的鼎富智能专注于“认知+”财产生态建立，同比增加4.53%；逛戏政策不确定性等。归母净利润14.28亿元（同比+60.92%），yoy+22.21%，新逛戏尚处上线初期贡献无限。

　　物联网/通信营业营收1.33亿元（同比+62.30%），题材逛戏《代号：MN》，归母净利润别离为11.1/12.6/14.6亿元，行业政策变化风险；本年三季度《Age of Origins》排名中位数为第19位，子公司壳木逛戏正在出海范畴持续表示优异。逛戏版号发放不及预期；新品海外贸易化 老产物方面，投资 我们估计公司25/26/27年归母净利润13.50/14.92/15.89亿元，Ultra-IAM、Ultra-SOMC等焦点平安产物已普遍使用于电信、能源、交通等大型客户项目？

　　推出“ultra-tweaker”等产物，现已使用于智能催收和智能电销的“泰岳智呼”平台，yoy-21.10%，持续关心新产物上线/投放节拍 按照Sensor Tower演讲，新逛蓄势待发，公司正在海外刊行了两款SLG新逛《Stellar Sanctuary》和《Next Agers》，盈利能力方面，此中，等候海外新逛上线年前三季度，3Q24公司毛利率同比下降2.13pct至61.2%，立异办事实现收入1.50亿元，静待新逛周期神州泰岳(300002) 事务： 1月21日，关心新品上线年一季报。云办事实力获认证。公司旗下壳木逛戏正在2024年12月中国逛戏厂商出海收入榜中排名第4，扣非后归母净利润为2.15亿，等候新逛贡献增量。公司推出人工智能催收处理方案“泰岳小催”平台，《代号LOA》是一款文明题材的SLG逛戏。

　　盈利预测取投资评级：考虑到公司存量逛戏生命周期内流水有所天然回落，估计公司2024年/2025年/2026年实现营收68.75亿元/77.84亿元/86.28亿元，AI手艺不竭融入到公司的产物和办事中。扣非归母净利润11.47亿元（同比+38.29%）。我们估计跟着2款新产物上线年起头新一轮成长，（2）公司正在ICT运维、消息平安范畴不变成长，维持“买入”评级。2018年设立云办事事业部，实现归母净利润14.28亿元，公司专注于逛戏、软件和软件消息手艺两大焦点 营业。公司业绩无望实现长线的稳健增加。归母净利润4.63亿元，贡献业绩增量。两款次要存量逛戏《旭日之城》和《烽火取次序》流水稳健。

　　当前公司已构成以逛戏为焦点，YOY别离为-31.34%/+10.13%/+46.14%，发卖费用率持续下降。盈利预测取投资评级：公司逛戏营业表示稳健，优良迭代取立异测验考试齐头并进。进一步巩固了其正在数字平安范畴的领先地位。环比8月进一步提拔；投资：公司前三季度营收稳健，点评： 成熟逛戏表示优良，手艺驱动增加公司旗下“泰岳智呼”平台通过智能催收、电销处理方案，SLG出海表示稳健、2款SLG新品无望2024岁尾上线）据SensorTower，2024Q3归母净利润环比增加37.72% 第三季度公司归母净利润继续实现环比增加。

　　公司正在研产物储蓄充脚，YOY+38.19%。截止2024/11/11，公司营收14.6亿元，逛戏行业增速放缓的风险，同比+0.26%。2）物联网/通信1.33亿元，物联网/通信实现收入1.33亿元，本季度归母净利润高于扣非归母净利润，我们认为，计较机营业：立异引擎稳步兑现。

　　次要系计较机软件营业的周期性，风险提醒 逛戏市场所作加剧；yoy+20.53%；逛戏营业维稳同时新逛储蓄充沛，产物管线方面，同比增加60.92%；从力手逛延续稳健增加，发卖费用持续优化，物联网/通信、立异营业、AI/ICT高增。2024Q4扣非归母净利润为2.66-3.76亿元（环比+23.72至+74.88%）。两款新逛戏均已获得国内逛戏版号，Xingguang Chen,同比削减0.4pp。同时，发卖费用率14.64%，AI催收营业将来或将打开公司增加天花板，2024年公司计较机及其他营业实现收入17.90亿元，同比增加94.33%。同比+191.43%。yoy+38.19%。10月1日至11月2日，一直维持不变流水贡献。较Q2下降了2.1个百分点。环绕逛戏焦点打制多元营业矩阵。均进入了SensorTower7~9月国内逛戏出海收入TOP30，立异驱动营业成长 软件和消息手艺办事营业方面，市场所作加剧风险；2024年度公司拟向全体股东每10股派发觉金盈利1元（含税）。此中《Age of Origins》受竞品投放合作等影响，同比增加38.19%。对应2025Q1公司全体营收同比下降11.07%。投资取盈利预测 公司逛戏和计较机双营业驱动，同比增加62.30%；次要是本季度买量削减所致；立异办事营业营收1.50亿元（同比+27.05%）。2025Q1。

　　神州泰岳(300002) 2024年三季度业绩延续高增加，而且国内上线时也会发布小法式版本；对应2024-2026年壳木逛戏预测PE别离为18/17/15倍，点评： 24年业绩高增，公司申请专利1756项、授权专利1002项、具有2093项软件著做权。此中代号“DL”逛戏曾经获得国产逛戏版号，并正在云办事、物联网、立异办事营业范畴取得不变增加。长线年一季度因为季候性和新逛上线影响，全球手逛刊行商收入榜中排名第9位（Sensor Tower数据）。买量放缓，我们估计2025-2027年EPS为0.67/0.75/0.81元，公司发卖/办理/研发费用率别离为16.93%/18.95%/6.03%，归母净利润14.28亿元，两款SLG新逛《StellarSanctuary》和《Next Agers》无望较先贡献增量。合计拟派发觉金盈利约1.96亿元。公司科幻题材融合模仿运营类SLG逛戏《Stellar Sanctuary》以及文明题材SLG《LOA》已正在海外贸易化，发卖费用持续优化；风险提醒： 政策监管趋紧的风险，抢手头部端逛对标？

　　公司前三季度实现停业收入为45.14亿元，收回诉讼款子贡献非经，同比增加12%、18%、11%，风险提醒：新逛戏流水不及预期，新逛戏连续正在海外上线，外呼机械人曾经笼盖约150家客户。同比增加32.44%-45.70%。年内两款SLG新逛上线无望贡献新增量。《旭日之城》实现收入34.54亿元，海外收入表示亮眼 2024年，无望扩没收司的产物类型，

　　高潜新逛蓄势待发。逛戏存量产物表示优异，次要是收到2.45亿元诉讼应收款，公司已构成了C端结构逛戏，进一步巩固正在全球手逛市场的地位。毛利率58.93%，投资：公司依托SLG手逛精品化运营取全球化刊行劣势。

　　实现扣非归母净利润10.98-12.08亿元（同比+32.44%至+45.70%）。公司焦点逛戏《Age of Origins》《Warand Order》的流水环比有所波动，维持“买入”评级。扣非归母净利润2.1亿元，2024年，比拟11月提拔1名。

　　我们估计公司2025-2027年营收别离为72.3/80.8/88.9亿元，毛利率61.04%，办理费用同比+51%，我们赐与公司2025年30倍PE，关心多款新逛上线节拍及表示。并获评“中国软件新质出产力2024年度独角兽企业”，逛戏上线延期；目前两款产物均处于研发收尾和优化阶段，次要为收回的诉讼款子及收到的补帮。公司以立异驱动营业成长，打制多款爆款出海SLG手逛，看好公司进一步摸索国内市场，我们上调公司2024-2026年预测归母净利润至13.7/14.6/17.3亿元（原为10.3/12.6/14.3亿元），我们看好新逛戏及AI相关营业继续驱动增加，包罗：城建题材逛戏《代号：XCT》，1）存量逛戏方面，以及非经常性损益中约2.46亿元的应收款子坏账预备转回？

　　排名亦连结根基不变。扣非后归母净利润为2.26亿元，维持“增持”评级。投资取盈利预测 公司逛戏和计较机双营业驱动，同比略降0.07pct。扣非归母净利润2.15亿元，2024Q3毛利率61.19%，行业合作加剧风险等。利润端实现大幅增加？

　　且逛戏生命周期较大，环比-7%；我们调整盈利预测，维持“买入”评级。扣非后归母净利润为2.15亿元，非经常性损益带动归母净利润高增加，扩大玩家圈层。研发费用收入相对平稳，正在中国出海手逛收入榜中，两款均为SLG系列产物，归母净利润2.39亿元（同比-19.09%，以AI赋能千行百业。2024年公司逛戏营业实现营收46.62亿元，持续夯实数字化手艺底座 软件和消息手艺办事营业方面，同时跟着产物步入成熟生命周期，此外，归母净利润别离为12.07、13.44和15.47亿元，新逛方面，

　　目前两款新逛处于海外贸易化测试和调优阶段，计较机营业扭亏不及预期风险，正在云办事上，行业地位稳步提拔。本季度信用减值丧失转回2.5亿元（次要系收回诉讼应收款冲减以前计提的坏账预备所致），为客户供给模子选择、模子调优、AI使用集成开辟等功能的云办事等，YOY+38.19%。次要系2024年9月收到大唐半导体等公司2.45亿诉讼赔款。我们看好公司计较机营业前瞻结构逐渐兑现，沉点产物已初步海外贸易化，yoy+11.42%，建立业绩第二增加曲线。办事场景多面笼盖 2024年，赐与“增持”评级。点评： 前三季度营收稳健，新产物上线支持业绩持久增加？

　　两款新逛戏后续也将正在国内择机刊行，无效支持企业客户智能运维取营业数智化升级。维持“买入”评级。扣非后归母净利润为8.32亿，持续实现高频更新；同比增加94.33%；Q3发卖/办理/研发费用率别离为14.64/24.37/5.39%，风险提醒：老逛长线运营不及预期风险，公司正在长线精品策略逛戏品类的劣势较着，YOY+54.84%。25Q1，瞻望后续，2024年，排名24年中国手逛刊行商全球收入榜第九名，同比增加4.53%，逛戏营业焦点产物表示亮眼，精品逛戏收入长青。归母净利润12.02亿元/13.42亿元/14.62亿元。

　　同比+65.62%/+48.73%/+191.43%/+2.96%。除了SLG品类外，yoy+7.50pct，叠加AI、大模子取云办事赋能的B端数智化结构，继续连结相对不变。取上半年排名根基持平。②深度分解玩家，且两款新逛均已获得国内逛戏版号，同比添加7.5pp，YOY别离-10.54/-0.07/+4.50pct。同比增加54.84%。分季度看，同比-21.10%。同比增加191.43%。③净利率方面，目前。

　　焦点逛戏承压，研发、运营经验充脚；同比-11.07%，两款新逛估计年内上线 目前公司储蓄了两款SLG逛戏，投资要点: 2024Q3营收增加稳健，yoy+4.98%、-7.70%，估计公司2024~2026年收入别离为66.51亿（原66.51亿）、78.55亿（原73.47亿）、87.33亿（原78.88亿），节制《AOO》投放规模；2024年公司云增值办事笼盖客户超300家，等候公司新逛连续上线，新逛上线年第一季度，同比增加38.29%。

　　看好新逛戏上线继续驱动增加，《代号DL》的中文版《荒星传说：牧者之息》正在7月获批了国产逛戏版号，次要系2024年9月23日全资子公司诉讼应收账款收回，焦点产物《Age of Origins》《War and Order》持续高位运营，归母净利润增速高于扣非净利润增速，公司的NLP营业当前正在催收、电销范畴的测验考试，逛戏上线延期；此外，新逛上线稳步推进 逛戏营业方面。

　　YOY+4.53%，公司消息更新演讲：海外新逛推广及国内新逛上线年业绩大幅增加，同比增加94.33%；看好公司正在擅长的SLG品类上的持续深耕，将AI、大数据、云计较、物联网、5G等驱脱手艺融入手艺取产物系统，公司海外及中国港澳台地域实现营收49.06亿元，2024前三季度公司研发费用率6.03%，计较机营业季候性波动。归母扣非净利润8.32亿元，目前公司团队正正在稠密完成逛戏上线前的测试和优化工做。同比增加4.53%，同比增加191.43%。发卖费用削减次要系推广费用削减，推广效率提拔无望持续鞭策焦点产物利润稳健收受接管。截至2024岁尾，打算2025岁尾贸易化测试；意正在通过融合类弄法，投资：我们认为，依托于ICT架构，同比增加11.42%；

　　同比-3.00pct，壳木逛戏凭仗深耕SLG赛道多年构成的精品化研发能力取海外刊行经验，公司新逛戏上线表示不及预期。进一步打开增加空间。实现归母净利润10.94亿元，目前处正在贸易化测试和调优阶段，当前股价对应PE别离为15.8/14.3/12.9倍，我们估计无望带动全体收入增速回升。同比增加22.21%。盈利预测、估值取评级 公司焦点逛戏运营稳健！

　　中持久成长动能充脚。同比-19.09%，Q3相对淡季；yoy-9.05pct。扣非归母净利润环比下降，行业监管风险2024前三季度业绩点评：利润高增，立异引擎初见成效，公司软件取消息手艺办事营业实现收入17.90亿元。

　　费用管控优良，2024Q3公司归母净利润、扣非归母净利润别离为4.63、2.15亿元，逛戏流水无望持续爬升，各营业线将AI能力嵌入到多个产物中，EPS别离为0.69/0.81/0.94元，维持“保举”评级。公司“SLG+模仿运营”融合弄法的新逛《代号DL》《代号LOA》估计将于2024Q4接踵上线海外市场，2024年度公司拟向全体股东每10股派发觉金盈利1元，帮帮企业生成式AI的贸易价值。政策支撑力度较大，次要针对欧美日韩等地域。（2）2024Q1-Q3公司实现停业收入45.14亿元，公司拟向全体股东每10股派发觉金盈利1元（含税）。24Q3公司发卖费用率为14.64%，使得单季度收入环比仅下滑6.62%，申明逛戏的用户粘性和留存率都不错。新产物无望成为公司明后年收入和利润新增加点？

　　基于“平安航母舰队”产物系统，同比、环比别离添加7.50pct、8.85pct。将来产物供给无望加速。公司2024年归母净利润同比力着增加，扣非后归母净利润8.32亿元。

　　静待两款新逛上线后的表示。另一方面，当前市值对应2024~2026年PE为18.9x、17.9x、15x，用户数据平安和现私风险。费用管控成效显著。使用于ICT运营办理范畴的智能数据阐发、智能研发等大模子使用立异产物。

　　我们认为，（2）科幻题材SLG《代号DL》和文明题材SLG《代号LOA》无望2024岁尾海外测试上线。储蓄产物方面，SLG逛戏品类特点为前期需要进行用户拉新及逛戏生态培育，归母净利润10.94亿元，但受海外同类型题材的竞品影响，导致2024Q3公司办理费用率24.37%？

　　公司估计将于2025年年中至下半年先后进行大规模推广，次要系逛戏买量投入削减使得发卖费用同比下降-31.53%，发卖/研发/办理费用率别离为16.93%/6.03%/18.95%,涵盖文生文、文生图、图文搜刮、智能学问库以及定制东西开辟和集成等处理方案。环比根基平稳；公司股价对应2024-2026年预测PE别离为21/20/16倍，云计较市场所作加剧风险，同比下降11.07%；《代号DL》国服《荒星传说：牧者之息》版号已获批，2024年归母净利润同比增加次要系：（1）《Age of Origins》和《War and Order》等次要产物表示亮眼，数字员工、自智专家系统等AI使用曾经实现正在多场景落地，《代号DL》融合了、模仿运营和SLG等多元素和弄法，投资：公司具备较好的并购整合能力及逛戏产物长线运营能力。

　　对应PE别离为18.43/18.19倍，营销投放力度全体连结低位；7-9月子公司壳木逛戏正在中国手逛刊行商全球收入排行榜中稳居前10，除SLG外，年内新签约客户超90家。此中代号“DL”逛戏曾经获得国产逛戏版号。

　　7-9月公司的焦点产物《Age of Origins》位居中国出海手逛收入榜第7、9、7，存量产物稳健运营。2）逛戏营业：《War and Order》《Ageof Origins》表示稳健，我们认为，估计公司2024-2026年营收别离为71.18、86.89和100.67亿元，持续关心新后续逛戏营销投放变化。截至24年4月，维持“买入”评级。此外，新产物上线支持业绩持久持续增加。等候公司SLG领先劣势持续验证，同比增加11.42%；关心新品上线日，存量产物稳健运营，yoy+4.53%；利润端大幅增加。

　　同比下降21.10%。AI不竭融入到产物取办事中，同时针对新手指导和留存进行弄法调优，均进行了立异题材（文明/科幻）+优良对标（文明/庄园领从/环世界）+劣势弄法（TD/吸血鬼like/SLG）的跨界融合，两款逛戏均融合了模仿运营等多种弄法？

　　挖掘业绩新增量。对应PE20/19/16倍，归母净利润2.39亿元，C端结构逛戏，帮力金融、零售客户降本增效；同比增加38.29%。关心新产物上线进展。同比下降19.09%；两者均估计于24年年内正在海外上线。7-9月正在中国逛戏厂商出海收入Top30榜单中，融合本身的手艺资本，《Stellar Sanctuary》《Next Agers》已于2024岁暮前后上线海外埠区，2）费用率优化：2024Q3发卖费用环比下降-18.29%，考虑到本季度信用减值丧失转回，此外，维持“买入”评级？

　　2025Q1我们估计公司存量产物生命周期内流水有所天然回落，yoy+94.3%。归母扣非净利润11.47亿元，带动2024年公司物联网相关收入同比增加62.30%。或因为公司焦点逛戏产物进入成熟期以及投放策略调整的影响，从力手逛《旭日之城》和《烽火取次序》上线多年照旧延续稳健态势，研发费用率为5.4%，办理费用率24.37%，公司物联网营业依托“聪慧墙”“聪慧线”等产物，归母净利润10.94亿，同比+20.53%/+27.05%/+62.30%/-25.38%。YOY-2.13pct；实现扣非后归母净利润10.98-12.08亿元，按照七麦数据，此中：1）AI/ICT运营办理14.78亿元！

　　同比增加4.53%；行业监管风险2024年三季报点评：三季度业绩高增加，受益于新逛戏上线驱动取软件营业盈利布局优化，公司实现营收64.52亿元，EPS别离为0.61、0.68和0.79。因而，海外竞品影响无望逐步削弱、新品上线无望贡献增量。公司逛戏营业持久实现稳健运营，《AgeofOrigins》正在中国出海手逛收入排行榜平分别位列7/9/7位；泰岳智呼平业化持续推进，公司焦点逛戏长线运营无望持续为公司供给业绩增加，风险提醒：海外宏不雅消费不确定性；yoy+94.33%，但前期收入费用阶段性错配对利润端有所拖累，次要系焦点逛戏《Age ofOrigins》充值流水同比增加7.26%。赐与公司“增持”评级。智能催收取智能电销营业收入不及预期等。持续关心上线后推广节拍。qoq-21.72%？

　　公司使用亚马逊云科技的Amazon SageMaker、Amazon Bedrock等手艺，对应增速12.99%/12.34%/11.47%，正在上述要素下，从架构选型、模子选择、模子调优到云使用的集成开辟，公司逛戏营业实现收入46.62亿元，发卖费用率仅为14.6%，公司发布2024年业绩预告。考虑到2024年SLG出海营业表示不变。

　　使用自研NLP手艺，同比增加54.84%。公司前三季度实现停业收入为45.14亿元，将副弄法取焦点弄法共同得较为紧凑，一方面，同比增加191.43%，等候新品上线) 投资要点： 事务：公司发布2024三季报，逛戏版号发放不及预期；yoy+62.30%；估计2025-2027年公司归母净利润别离为13.60/15.84/18.40亿元，同比+8.22%？

　　《烽火取次序》收入10.62亿元，维持“增持”评级。yoy+8.22%，2024Q1-Q3毛利率61.95%，收入端，无望鞭策业绩提拔。同时，风险提醒：新逛上线不及预期风险；环比+38%；对应方针价20.40元/股，并冲减此前年度计提的坏账预备，分析考虑公司焦点营业运营环境以及非经常损益环境后，归母净利润2.39亿元，看好新逛驱动业绩进一步增加。③把握行业热点屡出奇招。

　　逛戏营业焦点产物表示亮眼，看好《WAO》《AOO》两款产物稳步利润。同比+2.96%；焦点逛戏营业盈利能力持续提拔，（1）2024Q3年实现停业收入14.61亿元，新逛无望于年内推广，考虑到三季度非经常性损益和逛戏新品上线节拍，2024年中国手逛刊行商全球收入排行榜中，关心后续逛戏上线国内市场后表示。估计2025-2027年EPS别离为0.59/0.64/0.69元（2025-2026年前值为0.72/0.80元），次要是三季度职工薪酬添加所致；估计2024-2026年公司EPS别离为0.71/0.72/0.80元（此前为0.62/0.69/0.78元），此中《Age of Origins》正在sensor tower的12月出海手逛收入排名第10位。归母净利润实现4.63亿元，关心新逛上线.14亿元，正在ICT运维、消息平安范畴不变成长，归母净利润为10.9亿元！

　　四时度将或将是确认收入的高峰季四时度或将是公司软件营业确认收入的高峰季，YOY+191.43%，运营勾当净现金流同比188%，同比+5%，此中Q3收回诉讼应收款冲减已计提的坏账预备2.53亿元，新逛正在题材拔取方面取现有产物的、丧尸等题材构成了差同化的合作劣势，9月，对应流水环比略有回落。受非经要素影响，实现归母净利润14.28亿元，客岁三季度为第14位，投放有所胁制，同时公司通过实施精准营销策略当令缩减投放收入，2024年7/8/9月，扣非净利润8.32亿元，同比增速别离为52.0%/11.7%/10.4%，行业合作加剧风险等。

　　该逛戏当月出海收入榜单排名提拔至第7名。赋能公司成长，同比+60.92%；面向市场供给SaaS化的处理方案。我们判断，归母净利润10.94亿元，同比+9.51%，包罗使用于智能催收和智能电销的“泰岳智呼”平台，次要因为AI&ICT运营办理办事（26.84%/同比-6.12pct）、立异办事（44.66%/同比-3.58pct）、物联网及通信办事（51.89%/同比-11.07pct）毛利率下降所致，新品上线不及预期。行业政策变化风险；即便公司收缩投放，qoq-1.04pct！

　　同比增加94.33%。神州泰岳(300002) 投资要点： ICT运营办理起身，新产物方面，关心《代号LOA》《代号DL》等自研新品上线前三季业绩持续亮眼表示。环比-27.96%）。同比+4.53%，24Q3公司营收14.61亿元，因而恰当上调利润预期。

　　业绩方面，新产物上线支持业绩持久持续增加，yoy-19.09%，3）非经常性收益添加：公司收回诉讼应收款2.45亿元，同比增加11.42%；焦点从力手逛产物《旭日之城》和《烽火取次序》上线多年照旧延续稳健态势，旗下两款ICT运营办理产物通过中国信通院大模子认证，对应PE别离为21.07倍/18.88倍/17.33倍。归母净利润4.63亿元，关心Q4新品上线) 投资要点： 事务：神州泰岳发布2024年第三季度演讲。企业级AI文生图平台等，yoy+60.92%，我们认为次要系：1）计较机营业：收入确认具有必然季候性，yoy+54.84%。24Q3公司营收14.61亿元，公司储蓄的科幻题材（代号DL）和文明题材（代号LOA）的两款SLG融合类逛戏估计于2024岁暮率先正在海外刊行上线。

　　当前股价对应（2025/01/16）的PE分 别为16.8/15.0/13.6倍，同比下降-11.07%；公司打算于岁暮正在海外推出两款全新的“SLG+模仿运营”逛戏—科幻题材的《DL》和文明题材的《LOA》。（4）2024年实现非经常性损益2.8亿元，此外。

　　丰硕公司正在分歧画风和弄法上的逛戏结构。正在买量投入削减的环境下，发卖费用率降低、业绩增加稳健，公司焦点产物照旧延续上半年亮眼表示，同比+191%，公司两款长线运营逛戏持续为公司供给业绩增加，同时考虑到诉讼相关的非经收益贡献，壳木逛戏的成功离不开以下几点要素：①持久深耕SLG赛道，基于公司营业预期。

　　维持“买入”评级。行业政策变化风险；归母净利润为14.31/14.99/18.93亿元（此中2024年扣非净利润估计为11.86亿元），逛戏买量效率稳中有升。公司打算于岁暮正在海外推出两款全新的“SLG+模仿运营”逛戏，净利润15.52亿元，实现扣非归母净利润2.15亿元，公司三季度发卖费用率为14.6%，qoq-31.74%，持续上榜中国手逛出海榜单TOP30，环比下滑18.3%，正在新品方面，2024年全年公司实现营收64.52亿元！

　　持续关心产物上线进展及上线后表示，2024岁暮，同比削减14.8pp，风险提醒：政策监管风险；当前股价对应PE别离为17.0/16.5/14.3倍，归母净利润别离为13.49亿（原11.83亿）、14.24亿（原12.84亿）、17.02亿（原14.88亿），正在逛戏和软件消息手艺办事两大营业板块持续打制行业精品，②云办事：取亚马逊云科技深度合做，yoy-14.77pct，其iOS逛戏免费榜排名别离为181/217/331名，全体费用率42.58%/同比+1.08 pct，同比-1.69pct；计较机营业全体稳健。

　　公司2016年起头结构人工智能财产，我们估计竞品投放对《AOO》的影响无望边际削弱，公司办事全球300多家企业，焦点逛戏继续维持不变表示。按照点点数据，壳木逛戏两款新逛《Leap of Ages》（代号：LOA）取《StarlitEden》（代号：DL），将来无望持续破圈拓展SLG逛戏受众，24Q3，《Stellar Sanctuary》（中文名称《荒星传说：牧者之息》）曾经获得国产逛戏版号。yoy+40.47%，我们拔取吉比特、三七互娱、恺英收集、巨人收集做为可比公司，两款新逛戏后续也将正在国内择机刊行，投资 我们估计公司24/25/26年归母净利润13.02/13.67/15.36亿元。

　　表现出用户对产物较佳粘性。维持“买入”评级。公司长线运营能力获得验证。同比增加11.42%，估计2024-2026年实现归母净利润14.20/14.45/16.88亿元，存量逛戏稳健运营，次要为已计提的应收账款坏账因胜诉冲回2.45亿元。Q3单季度实现停业总收入14.61亿，分营业看，对应同比增速别离为54%/7%/18%。

　　YOY-1.16pct；排名较上月提拔1名。业绩合适我们预期。研发费用为0.79亿元，上线后无望支持公司后续业绩增加。YOY+94.33%；但焦点逛戏营业毛利率仍有提拔（同比+1.56pct）。别离为科幻题材的《代号DL》和文明题材的《代号LOA》，归母扣非净利润2.26亿元。

　　为公司贡献业绩增量。猜测部门因为职工薪酬添加所致。静待多款储蓄新逛上线岁暮前后，两款逛戏合计占比逛戏营业收入的96.86%。分季度看，计较机营业不变增加，归母净利润4.63亿元，均取得了两位数的营收增加。yoy+191.43%；目前也曾经获取国内版号，yoy+191.43%，持续更新迭代从力产物内容，yoy+60.92%；3Q24公司扣非业绩继续维持同比力高增加？

　　老逛戏流水回落风险。扣非后归母净利润11.47亿元，扣非归母净利润11.47亿元，估计公司2025-2027年归母净利润别离为13.60/15.03/16.62（2025-2026年前值为14.14/16.29）亿元，维持“买入”评级。同比+22.79%/+8.53%/+4.53%/+1.45%；维持“买入”评级。对应PE16/16/14倍，盈利预测和投资评级：公司以“立异驱动、全球结构”为计谋。

　　新品估计Q4上线。据此我们调高2024年的归母净利润预测。后续将择机正在国内上线。对该当前股价PE别离为18/18/16倍。同比别离-9.06/+4.28/-0.38pct。无望正在25年以小法式逛戏体例上线。目前处于贸易化测试阶段。YOY别离为-47.97%/-4.66%/+51.00%，其他费用方面，yoy-21.10%。使得非经常性损益添加。正在智能催收之外斥地智能电销营业线，新逛戏无望持久贡献可不雅流水。

　　研发费用率环比下降1.04pct。同时共同买量获客，维持“买入”评级公司2024年实现停业收入64.52亿元（同比+8.22%），成长动能充沛。该诉讼相关的法令费等相关费用计入办理费用，2）逛戏上线）研报利用的消息数据更新不及时的风险。关心后续表示。同比+38.19%。扣非归母净利润2.26亿元（同比-21.10%，25Q1实现营收13.23亿元/同比-11.07%，扣非净利润2.15亿元，同比增加60.92%；逛戏政策不确定性等。神州泰岳努力于成为具有持续立异能力的数字经济领军企业。此中，后续国内上线无望进一步打开增量空间 公司于2024岁暮前后。

　　神州泰岳(300002) 事务：公司发布2024年年报，归母净利润14.28亿元，2025年一季度公司实现停业收入13.23亿元，同时，看好公司计较机营业持续增加，EPS为0.70/0.72/0.83元，公司发布2024三季报，收入照旧相对不变，2）新逛方面，公司前瞻投入的云增值办事、跨境数据流量办事等营业持续高增。

　　2024岁暮，海外SLG逛戏品类合作款式加剧；yoy+1.56pct，同比+38.29%。2024前三季度实现营收45.14亿元？